美垃圾债违约增长提速 恐催生新一轮信贷紧缩
- 来源：新浪财经 时间：2008-06-25 00:59:56
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高盛(Goldman Sachs)在新近发表的一份报告中表示，因经济前景恶化以及银行损失令信贷紧缩局面继续延伸，美国垃圾债券(Junk Bond)违约增速可能高于预期。
与普遍观点相反，高盛认为低门槛贷款(covenant-lite loans)(即贷方获得较少保护的贷款)可能令新一轮的违约加快增长。
根据Reuters Loan Pricing数据，过去两年发放的低门槛贷款逾890亿美元。
高盛在报告中写道，"信贷紧缩，对利润的冲击越来越难以消化，我们预计2年高收益债券违约率为4.5-6.0%，现在有可能上修。"
高盛认为，由于银行的抵押贷款相关损失仍在攀升，信贷紧缩对经济的影响仍将进一步恶化。较之大型银行，地区性银行弥补资本亏损会更为困难，"这会带动又一轮信贷紧缩。"
高盛指出，由于银行抵押损失增加，信贷紧缩造成的经济负面影响将在最终得到改善前进一步呈现恶化。相比那些大型银行，地区银行在弥补资本损失方面将尤其困难，"如此，信贷紧缩将进入第二轮高峰。"
高盛在观察了上世纪90年代早期的数据后发现，信贷违约并非导致坏账的根源，"无力偿还利息才是坏账形成的绝大多数起因"。
房屋建筑商于去年陷入麻烦时破坏了贷款缔约，这些公司被迫签订新的贷款条款，他们只得清算地产和房屋库存以改善资产负债表状况，从而延后或减少出现坏账的几率。
通胀担忧也加剧了信贷风险，因为美联储货币政策将偏向紧缩。
高盛总结说，坏账率普遍提升早已埋下伏笔。
标准普尔(Standard & Poor s)称，美国垃圾债券违约率已升至1.89%，并可能在一年内触及4.7%，且最高达到8.5%的可能性有20%。在2年年底违约率还处在25年低位0.97%。
来自：高盛
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