央企整合提速带活重组板块
- 来源：新浪科技 作者：娱记 时间：2008-06-09 19:07:46
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日前，申银万国策略分析师接受记者采访时难掩高兴的心情。因为自申银万国在上个月28日推出资产整合系列报告以来，市场热点的轮换印证了他们的判断，资产整合板块表现比较活跃。
申银万国预计，未来12个月，资产注入和整体上市将再次成为股票市场热点。同时，银河证券和兴业证券的研究员6月份也建议投资者关注央企重组板块，东方证券提示投资者关注上海国企重组板块，一些基金的配置风向近期也关注到了央央企重组这一投资主题。
重组动态 国企重组速度超乎想象
近期一系列事件表明，中央企业和地方国企行业整合(包括资产重组和股权整合)进程正在显著加快。
4月16日，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》。
5月8日，长江电力停牌准备重组。
5月23日，电信运营商重组方案出台。
5月27日，有消息称一航和二航重组方案初步确定。
而上海国有控股上市公司的整合也成为了当前市场的一大主题：20天左右的时间，上海广电集团、上海水产集团、上汽集团、上海华谊集团、上海外高桥集团纷纷宣布将优质资产注入相关上市公司，一系列举措预示着上海国资整合即将提速。东方证券曾发布报告称，产业规划背景下的资产整合将给上海国有控股上市公司带来价值重估的投资机会。
央企和地方国企重组主题又一次引起了机构的集体关注。
申银万国研究员安昀向记者表示，预计未来12个月，资产注入和整体上市将再次成为股票市场热点。他提示投资者从策略和行业层面关注资产整合这一大型投资主题。
尽管突如其来的特大地震打乱了大盘反弹的步伐，但银河证券研究员李峰判断，大盘在6月份还是会缓步盘升，因为今年1-4月极度悲观的市场氛围在5月份得到了扭转，投资心态趋于稳定。央企重组板块也是李锋在6月份关注的主题，他接受记者采访时说：“虽然由于央企重组消息的保密工作会做得很严，投资者很难把握其中的具体机会，但央企重组的速度超乎大家想象，现在大家都很关注在电信之后，下一个重组的主角是谁。6月份，我们建议投资者关注央企重组、奥运、灾后重建、高油价以及股价超跌等带来的投资机会。从行业配置看，建议超配证券、保险、煤炭、机械、建筑、建材、钢铁等行业。”
行业分析 看好军工电力煤炭板块
关于如何寻找资产整合板块的投资机会，申银万国研究员安昀为投资者提供了五大投资线索：第一，政策线索：关注军工、电力、煤炭、民航、航运、汽车、有色、钢铁和装备制造等九大行业的资产整合；第二，区域线索，关注四大区域：以上海为核心的东部领跑区、以北京为核心的环渤海经济圈、以山西、湖南和湖北为核心的中部崛起和振兴东北工业区；第三，产业逻辑：关注上市公司实际控制人进行的主业化、专业化和一体化方面的整合；第四，关注大部制改革对相关行业资产整合的推动作用；第五，关注集团公司的融资需求对资产整合的推动作用。申银万国研究员安昀判断，央企未来最大的重组和整合行为将发生在军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等行业中。因为国务院国资委早在2006年12月发布的《指导意见》中就提出，前述七大行业必须保持国家经济的控制权，一些重要骨干企业要发展成世界一流企业。要实现这些目标，一定会涉及到相关行业的资产整合和整体上市行为。目前来看，这七大行业中，电力、煤炭、民航和航运还没有达到预期发展目标，而军工行业缺乏世界一流企业，所以这五大行业未来重组的力度会比较大。
兴业证券研究员张忆东认为，电力、电信、军工三个行业的机会很大。选择这三个行业基于三方面的逻辑：首先是大小非减持的压力更小，由于央企的股东背景是国资，限售期满后，大股东相比民营性质的股东而言，减持动机更小。其次，考虑到今明两年经济增速下滑，企业的内生式发展动力不大，更多的动力是来自于外延式增长机会。今年到2010年将是央企整合的高峰，类似于电信行业重组的多种央企并购形式将会大量出现。另外，三个行业都是对国家经济具有控制权的行业。
军工行业面临的问题一是技术要进步，二是军工技术要民用化。从军工企业股份制改革以及《中介机构参与军工企业事业单位改制上市试行办法》的推行可以看出，军工行业的整合力度在加大。中国卫星、西飞国际都有一定的机会。此外，军事技术在民用领域的推广将是未来的大趋势，这会带动相关产业链的发展，西飞国际、中国卫星、成发科技、天地科技等公司的军事技术都有很大的民用化潜力，未来的发展空间很大。
目前，电力行业由于成本的上升出现了亏损，已经到了穷则思变的时候，接下来长江电力、国电电力的重组步伐都将会加快。从外延式发展方向来看，电力企业上马水电项目、向上游收购煤矿、集团机组注入等将给电力企业带来很大的发展空间。
电信行业重组完成后，行业投资增长将给一些通信设备制造类上市公司带来更多的机会。
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