印花税下调显露A股政策底
- 来源：腾讯 作者：红心 时间：2008-04-24 22:14:20
印花税，印花税下调显露A股政策底。 经国务院批准，从2008年4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由3％。降至1％。。这是继去年5月29日财政部将证券(股票)交易印花税税率由1％。调整为3％。后再一次调低该税种。历时近一年的印花税重又回到了原点，而在这一轮回中却蕴含了太多的市场信息和投资者期盼。
笔者认为，尽管印花税不会是市场走势的决定因素，但印花税的调整对还没有摆脱政策市烙印的A股市场而言无疑意义重大。2007年至2008年的前后两次调整均属于管理层在特殊市场环境中的政策调控，以校正投资者的非理性行为。
2007年“5·30”前的A股市场在新入市投资者的疯狂追逐下出现非理性的表现，绩差股、题材股、消息股鸡犬升天，大幅上调印花税对当时灼热的市场是痛下猛药，快速为市场降温。但此项税收政策的调整对A股市场的负面影响也是非常显著的，税率的上调加重投资者的交易成本，据税务总局最新发布的数据显示，截至去年年底，证券交易印花税完成597亿元，同比增长387.8%，也显示从市场抽资的压力。
6124点以来的下跌尽管受到宏观调控、通胀预期等不确定因素的影响，但持续大幅的调整乃至跌破3000点显然已经超出市场理性预期的估值水平，因为从上市公司业绩预期判断，3000点水平2008年动态市盈率已经跌至20倍附近，但业绩增幅仍有望达到35%左右。因此，无视业绩的增长而出现的集体恐慌同样也显示出市场的非理性行为。
在恐慌和悲观情绪弥漫市场之际，继上周末出台针对大小非抛售管理办法后，管理层再快速推出降低印花税的政策，政策“组合拳”迹象明显，笔者认为这也明确地预示了3000点底部政策信号。上述两项政策从资金和供应两个方面进行规范和调整，无疑对增强信心、帮助指数企稳有积极作用。尽管短期仍存在波动的可能，但A股市场在第二季度有望迎来在2008年中具有可操作性的上升行情。
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