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　　今年以来，深沪股指一路狂跌，跌幅超过40%，但张裕A(000869)股价坚挺，累计跌幅不到13%。在今年1月24日，张裕A曾摸高至100.20元，前期随大盘一度跌至64元。近日在年报、季报业绩接连报捷的利好刺激下，张裕A出现连续拉升，前日最高回升到80元，昨日收报74.53元。张裕A后市能否重上百元？

　　一季度增长速度加快

　　4月19日，张裕A公布的一季报显示，公司在报告期实现净利润27163.79万元，同比增长39.10%；实现每股收益0.52元，同比增长40.54%。张裕A一季度业绩增长应得益于高端葡萄酒产品销量的增加、2月出厂均价提升10%，以及“两税合并”政策使得所得税率由上年同期的30%下降至26%。

　　一季度张裕的毛利率同比上升3.1个百分点，较2007年上升0.1个百分点至69.8%。得益于葡萄酒及白兰地毛利率的上升，2007年总毛利率上升3.1个百分点至69.7%。考虑到均价上升10%以及高端产品组合改善，中银国际研究员认为，预计2008年整体毛利率达到72%左右。品牌和渠道优势确保张裕可以在2005和2008年提价，而其他国内的葡萄酒企业则提价能力不及张裕。公司已经在包括山东、福建、上海和浙江在内的核心市场中获得了最大的市场份额。

　　国金证券研究员陈钢近日参加了张裕2007年度股东大会。陈钢认为，公司产品提价分两次进行：第一次是解百纳和酒庄酒出厂价各提了约15%。公司第二次提价叫做差价投入，这一部分主要是用于解百纳、酒庄酒和保健酒，提价的幅度达到了20%，但这一块是先从经销商手中预收，当经销商做了市场投入之后，这些钱要返还给它们，由经销商用市场投入费用来抵扣公司的货款。从公司前三个月销售态势来分析，在公司产品提价以及执行差价投入之后，销售也保持较快增速。当然会有一些经销商因为没有做市场投入，这些钱就有可能变成公司的利润。