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　　导语：国外媒体今天发表分析文章称，雅虎2008年第一季度业绩超过了华尔街分析师的预期，但可能还不足以阻击微软收购。

　　业绩超预期

　　本周二美国股市收盘后，雅虎发布了2008年第一季度财报。报告显示，雅虎第一季度净利润为5.422亿美元，每股收益为37美分。这一业绩远好于去年同期，2007年第一季度，雅虎的净利润为1.424亿美元，每股收益为10美分。不过，雅虎第一季度净利润的增长主要源于同阿里巴巴B2B业务首次公开招股相关的4.01亿美元一次性收益。

　　不计入这项一次性收益，雅虎第一季度调整后每股收益为11美分，与去年同期基本持平。汤姆森财经调查显示，分析师此前预计雅虎第一季度调整后每股收益为9美分。雅虎第一季度营收为18.2亿美元，同比增长9%。不计入同广告合作伙伴共享的营收，雅虎第一季度净营收为13.5亿美元，仅比分析师的平均预期高出3000万美元。

　　由第一季度财报可以看出，雅虎与主要竞争对手谷歌之间的差距进一步拉大。2008年第一季度，谷歌的净利润为13亿美元，同比增长30%；营收为52亿美元，同比增长42%。更为重要的是，雅虎并未提高今年其余季度的营收预期。对于意欲收购雅虎的微软来说，这无疑是一个好消息。微软一直认为，受美国经济衰退的影响，雅虎将无法实现加速增长，从而难以抵御该公司收购。

　　僵局未打破

　　今年1月31日，微软向雅虎提交收购报价，希望以每股31美元的现金加股票收购后者全部股份。按照微软的最新股价，这一交易的总价值约为430亿美元。不过，雅虎随后拒绝了微软的收购请求，认为后者严重低估了该公司的价值。自那之后，雅虎管理层一直在努力寻找替代方案，希望能保持雅虎独立，或者至少可以迫使微软提高收购报价。

　　微软本月早些时候发出最后通牒，声称如果无法在4月26日之前达成交易，就将以更低的价格发动恶意收购。雅虎则就此做出回应，只要价钱合适，该公司并不反对与微软交易。微软可能会发动代理权争夺战，力争驱逐雅虎现任董事。但是，如果微软采取这一方案，现在的僵局至少会延续至今年7月。

　　微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)周二早些时候表示，该公司并没有提高收购报价的打算。他说：“我们收购雅虎是为了加速实施现有战略，我们将支付对于微软股东而言合适的价格。”雅虎CEO杨致远则在周二召开的电话会议上重申，除非微软提高收购报价，否则雅虎不会出售。他说：“我们在各个领域的执行能力已经得到显著提升。”

　　投资者不买账

　　目前看来，雅虎的业绩并没能令投资者满意。在纳斯达克盘后交易中，雅虎股价下跌0.24美元，跌至28.30美元，跌幅为0.84%。雅虎总裁苏珊·德克尔(Sue Decker)在电话会议上表示，得益于自身不断扩大的互联网广告网络，雅虎营收有望于2009年和2010年大幅增长。她说：“我们的业绩即将发生根本性的好转。”

　　雅虎管理层现在对公司发展前景的信心同今年1月底形成了鲜明的对比。杨致远当时在电话会议上表示，由于美国经济面临衰退，雅虎的复苏计划可能会遭遇阻碍。受此影响，雅虎股价大幅下跌，一度跌至18.58美元的52周最低点。两天之后，微软提交了每股31美元的收购报价，较雅虎当时股价溢价62%。

　　Global Crown资本公司分析师马丁·普科宁(Martin Pyykkonen)表示，投资者应当有所保留地看待雅虎的乐观情绪。他说：“雅虎的最终目标就是迫使微软提高收购报价，因此任何有关雅虎的利好消息都应该打一定的折扣。”虽然微软管理层不愿意提高收购报价，但其报价有望自动提升。微软将于本周四发布最新季度财报，如果业绩大幅超过预期，推动其股价超过32.60美元，则微软收购雅虎的报价将自动超过最初的水平。

　　分析师看好微软

　　美国投资公司Cowen的分析师吉姆·弗里德兰德(Jim Friedland)表示：“微软终于可以长出一口气。尽管第一季度业绩不错，但考虑到中期和长期的挑战，雅虎的业务并没有发生根本性的变化。到目前为止，微软收购方案仍然是雅虎的最佳选择。”Thrivent Financial的基金经理迈克·宾格(Mike Binger)表示：“就目前看来，我认为微软不会再提高收购报价。”

　　也有分析师认为，微软可能会将收购报价提高至每股32美元到35美元，总价值约460亿美元到500亿美元，以尽快完成收购雅虎的交易，避免夜长梦多。周二有消息称，雅虎目前仍在同新闻集团和时代华纳接触，寻求开展交易的可能，以阻击微软的收购。但不论如何，微软目前都处于更有利的位置。(摩尔）

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