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　　数量手段继续勒紧市场

　　本报记者 王辉 上海报道

　　央行昨日发布公告，今日将发行740亿元1年期央票，发行量较上周的670亿增加70亿元，而上周四央行在3个月和3年期央票的发行上已经大幅放大。市场人士认为，本周各期限央票发行总量预计仍将在上周基础上大幅放大，在周五存款准备金率即将上调的背景下，央行通过数量手段展开调控的意图已经显现，而市场资金面将继续勒紧。

　　由于央行上周三宣布将再次上调准备金率50个基点，上周四央行在公开市场累计发行1080亿元央票在很大程度上已经成为强力数量手段的政策信号。分析人士表示，中期判断央行在公开市场操作上的力度将在很长一段时间内居于高位。

　　近期新股发行出现小高潮等多重因素影响市场。本周起至下周，将有江南化工、奥特迅等9只新股相继发行或上市，加上本周五存款机构即将按照新的准备金率上缴，短期内市场资金面将继续面临考验。

　　值得注意的是，由于4月为央票到期较大的一个月份，上周公开市场刚刚结束连续两周向市场投放资金的局面。而不出意外的话，本周公开市场则将有望成为连续第二周来首次净回笼。本周到期央票与正回购仅分别为630亿元和1130亿元，按照周二1年期央票的发行规模，本周市场净回收预计将达到1000亿元左右的水平。而如果考虑到存款准备金率上调会冻结2000亿元左右的资金，本周央行资金回笼水平将达到3000亿以上。

　　对于今日发行的1年期央票中标利率，交易员表示，目前债市现券整体运行平稳，资金面整体仍处于较为宽松的格局，预计该期央票收益率可能仍将继续持平于4.0583%。上海一国有商行交易员表示，尽管本周五存款准备率将再次上调，但难撼目前宽裕的资金面，从上周各期限央票发行利率显示，机构对短券需求仍较为旺盛，因此本期央票中标收益率仍会保持稳定。

　　国家统计局上周发布的数据显示，一季度居民消费价格总水平CPI上涨8.0%，涨幅比上年同期高5.3个百分点。一季度宏观经济数据公布后，央行随即便宣布了调高准备金率0.5个百分点，显示目前紧缩的货币政策仍然没有放松的迹象，控制通胀仍然是宏观政策的主要目标。在上周三央行宣布上调存款准备金率后，机构普遍预计，如果二季度通胀水平不发生太大变化，上半年央行将不会再次加息，而数量手段将成为08年央行货币政策的主基调。