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　　□京华山一 邓以旭

　　港股上周初大跌，但随后跟随外围市场反弹，周五走势偏软，恒生指数最后收报24198点，较前周下挫470点，跌幅1.9%。交投转趋淡静，日均成交金额只有727亿港元，较前周减少14%。各分类指数之中，国企、金融及地产股跌幅最大，分别下挫5.1%、3.6%及2.5%。

　　蓝筹股中，中海油(00883.HK)表现出色，该股跟随油价而逆市劲升5.6%，收报13.54港元。九龙仓(00004.HK)亦扬升4.1%。长实(00001.HK)主席李嘉诚及恒地(00012.HK)主席李兆基分别先后在这两周入市增持公司股份，但该两股上周分别下挫2.5%及2.7%。依照近日蓝筹表现判断，部分基金经理确实已重新部署入市。

　　虽然如此，受全球经济走势不明朗影响，现时更多分析员对港股看法转为保守。上周又有证券行调低恒指之年终目标，并表示熊市将持续至年底。有大行策略员近日批评分析员不断调整对港股乐观的看法，是造成港股大跌的主要原因。

　　这个说法其实与事实不符。由观察得知，证券行近期纷纷调低港股的目标价，查实是反映全球经济环境不断转差及企业盈利倒退这个趋势和事实。去年底，证券行本应开始采取较保守的看法，奈何大部分分析员都是较为后知后觉，致使大市辗转下挫至年线附近才急急跟风下调港股的评级。

　　以上周中资股备受沽压为例，主要与它们公布业绩较市场预期逊色有关。近日公布的股份，包括电力、钢铁、保险及电力设备，业绩多令人失望，其中最令投资者担心的是内地通胀压力严重，央行持续收紧银根，利率向上，商品价格扬升，生产成本急升，营运开支因而跟随大增，致使企业边际盈利受损。相信2008年部分中资股盈利或会出现严重倒退的现象。各大证券行纷纷调低他们对整体中资股的盈利预测和评级，基本上是反映了实际情况，故中资股受压不能归咎于分析员降低推介评级的言论和报告。事实上，有危便有机，经验丰富的投资者现时对大市的信心似乎较第一季度更佳，而有对冲基金正在等候大市再急挫时伺机入市抄底。

　　外围方面，美股已开始企稳，上周华尔街走势转强，全仗美国部分大型企业公布第一季度盈利胜于预期，加上上月工业生产出人意料地回升。非常明显，近期大户基金开始增加投资组合中的持股比率，显示市场情绪转趋稳定，虽然成交量偏低，但这两个星期未见投资者恐慌性抛售。

　　港股虽然有回稳迹象，但短期仍有隐忧。香港1至3月季度失业率微升0.1百分点至3.4%。投资者将十分关注本周四公布的香港3月份出口数据。新加坡3月份对美出口较一年前大跌28%，发出反映美国经济大幅放缓的明显信息。如果香港出口亦跟随急速回落，投资者对前景看法转趋悲观，大市随时可能出现庞大沽压。由于市况未明朗，短期恒指之阻力仍在25000点，而支持位在23000点水平。

　　恒生指数上周收报24198点，累计下挫470点，跌幅1.9%。

　　本报资料图片 张秀菊/制图