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　　理财周报实习记者 贾华斐／文

　　一轮暴跌之后，白糖似乎出现了再次发力的迹象。4月16日，白糖疯狂放量，其单日的交易额突破了千亿元，白糖合约的换手率高达349%。足足占到了三大商品交易所交易量总和的三分之一。

　　有意思的是，交易量的剧增并没有带来价格的大涨大落，白糖各合约价格一直在保持小幅的振荡。神出鬼没的资金出入或许意味着市场对于白糖后市的多空分歧巨大，分析师认为高换手率、居多的短线交易和振荡的价格，说明市场对其前景缺乏一致的意见。

　　千亿元的交易量

　　4月16日，期货市场的主角是白糖，其以全天1122.11亿元的成交金额和275.8万手的成交量傲视群雄。统计数据显示，当日三大期货交易所共成交3603亿元，被白糖这一个品种“三分天下”。当日，白糖持仓量约为789216手，按10%的保证金比例计算，当时押在白糖上的资金超过3亿元。

　　前所未有的行情吸引了更多的资金入场，4月17日，白糖持仓再次增加16580手。向上细查交易记录的话不难看出，大资金关注白糖已经不是一天两天：从3月3日起，白糖的交易量就一直超过每天100万手，持仓总量也一直保持在60万手以上。

　　尽管成交量异常放大，但是白糖近期的走势并没有出现特别惊人的波动，各个合约振幅普遍在6%上下，而4月份以来至4月17日收盘价累计涨幅还不足2%。

　　此外，尽管白糖持仓量也在持续放大，但是相比于成交量来说还是差别悬殊，显示这超千亿的交易额显然更多的是来自秉承“仓单不过夜”原则的短线交易者。

　　一位有十几年期货操作经验的期民对理财周报记者说，最近期货市场多变的行情使他身边的朋友目前都不敢选择长线，“仓单不过夜”成为他们近期的交易原则，更有人开始推崇“五分钟交易”，快进快出获取K线图上拐点区的利润。

　　之前在白糖上面表现突出的浙江系此次也不再“抱团取暖”和死守硬拼，各家期货公司在多空榜上的排行散落且变化迅速。

　　从持仓排名上可以看出，机构和散户对白糖前景的判断一直在不断变化，且多空分歧很大。以浙江永安为例，4月16日持仓排行榜上，浙江永安分别占据多方第一与空方第四，7088手多单增量幅度超过20%，但就在同一天，永安还增加了11762手空单，增幅超过50%。4月17日，永安又分别减持了5000多手多单和2000多手空单。其它期货公司的持仓变化同样显得凌乱无头绪。

　　巨大的分歧

　　超高的成交量和纷乱的持仓结构显示出资金的分歧，而在分析人士之间关于白糖的后续走势分歧也是巨大。

　　首创期货分析师董双伟认为，市场之所以呈现如此剧烈的波动，是因为目前的市场主要靠资金支持，来自现货的压力一直较大，在市场缺乏炒作因素的情况下，白糖走势尚不明确。

　　他认为，资金关注白糖，很大程度上是因为整个期货市场行情动荡，相较豆类、玉米、小麦、油脂等品种，白糖行情表现相对较稳，且外盘走势只与原油相关，干扰因素较少。因为“没什么好买的，只好买白糖”。

　　但白糖的现货一直给行情很大压力。董双伟认为，目前的产量增加已是业内共识。此次上涨可能更多靠的是之前从5400跌到3500的大幅缩水和对白糖消费的旺季即将来临的预期，再加上之前国储收糖的价格作为支撑，现货商比较敢于介入期货交易。

　　董双伟并不看好消费这个预期，他反而认为CPI的上涨将使今年白糖的消费量较去年同期略微下降。此外，80多万吨的仓单尽管在之前的下跌过程里已得到部分释放，但依旧给白糖很大压力。

　　不过，摩根士丹利农产品贸易部负责人吉恩•巴罗特日前接受媒体采访时表示，虽然历史上国际糖价一直偏低，但受市场对甘蔗酒精的需求量增加以及印度食糖产量下降的影响，估计未来24个月内国际食糖市场将发生重大的变化，糖价可望翻倍，达到28-30美分/磅的水平。

　　而国际期货的郭良周也表示，众多散户投机者与投机资金一样，是认为低位区域的糖价向下空间有限，向上却有开阔的空间。他认为，广西的增产问题可以用时间换空间，糖价前景依然看好，投机资金是在寻找机会低位建仓只待上涨的，更何况外围市场农产品和生物质能源题材越来越浓的渲染。