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　　证券时报记者 韦小敏

　　本报讯 券商集合理财产品今年再次活跃，并受到投资者的热捧，大部分新发集合理财产品首日就能完成过半的销售额。然而，投资者的热情并不意味着券商集合理财产品就能在弱市中一枝独秀，实际上，不少集合理财产品目前正面临大考。

　　据了解，由于一季度大盘震荡，不少之前业绩表现良好的券商集合理财产品净值都出现明显下滑：华泰紫金3号的份额净值由一季度初的1.6元减少到了季末的1.1元，缩水近32%；一直表现良好的东方红2号也没有幸免，净值在一季度中下滑了17%，投资者收益由234.24%下降到192.85%；上证理财1号的净值则在一季度缩水将近20%，目前的净值也仅有0.78元。相对而言，风格较为保守的海通稳健增值集合资产计划的表现稍出色，在一季度中单位净值仅缩水10%。

　　老牌券商集合理财产品近期表现不尽如人意，新成立的产品更遭遇了投资困境。据业内人士介绍，目前几只处于封闭建仓期内的新产品，基本上都跌破了1元的净值。某创新类券商的相关部门负责人向记者表示，虽然业内比较认同目前大盘已经到底部区间的观点，但在没有利好政策出台的前提下，大资金入市还是相当谨慎的，大盘的走势并不明朗。由于券商资金在这个市场中的力量并不大，还必须跟随大市，因此在目前的情形下，集合理财产品的运作非常考验管理人的投资能力。

　　而同样是一个新发行集合理财产品的券商负责人则告诉记者，目前市场的走势呈普涨普跌情形，个股难以抵挡趋势的力量。虽然公司的集合理财产品为减少风险，将仓位控制在了30%以下，仍难避免净值下降的命运。而有个别券商的负责人则向记者透露，目前除了收益比较低的债券投资外，任何在股票市场上的投资都很难有收益保证。该负责人表示，在目前的市场环境下，券商也只能用较低的仓位来“保护”自己。

　　业内人士认为，不少券商高收益的产品成立于2005年或2006年，投资的时点非常好。而现在新成立的理财产品，则未必能延续之前的良好表现。如果新成立的理财产品表现不如投资者预期，那么券商该项业务的后续发展将面临巨大考验，火热局面将难以维持。

　　但也有部分集合理财管理人认为，集合理财产品有盈有亏非常正常，并且一些集合理财产品成立的时间非常短，暂时的净值下降并不代表未来这些产品的业绩不好。同时，在股市经历一波大跌之后，市场风险已越来越小，正是集合理财产品进行投资的好时机。