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　　本报记者 吴敏

　　俗话说：大起必有大落，这句话似乎已经在石油济柴上“显灵”了。

　　从2006年12月，石油济柴的股价仅为16元，到2007年10月股价已涨至62.99元，目前股价又跌至目前的16元多。

　　不过15个月的时间，石油济柴的股权就一个轮回，从终点回到起点，下跌幅近300%，这种现象在全球股市也实属少见。

　　大涨大跌，都是概念炒作惹的祸？

　　如此的大涨大跌，银河证券分析员说，这样的涨跌幅度是有些夸张，当时的涨幅可能是在当时牛市的背景下，过度的炒作一些重组概念，而现在，大家对于这些概念性的炒作已经不那么感兴趣了，所以就回归理性了。

　　2007年10月17日，石油济柴的历史最高点62.99元，经过五个月的急速下跌，股价跌至17元左右。这五个月的跌幅更是达到了75.47%。虽然这与大盘的整体下跌相关，但是这么高的跌幅还是很少见的。即使是一上市就一直在下跌的中国石油跌幅也只是66.66%，大盘指数跌幅幅度也只有46.58%，远不及石油济柴的下跌幅度。

　　记者查阅了石油济柴以前的资料，去年一年当中，该公司曾有两次公开披露股票价格异动。但石油济柴一直坚称并无应披露而没有披露的事件。

　　记者找到一些相关的“概念”报道，主要是指2007年3月的“借道石油济柴中油装备谋整体上市”；2007年9月的“石油济柴钻井动力新品研制成功”等。记者发现，当这些炒作概念出来以后，股价都有大幅度的上涨。

　　今年以来，对于石油济柴而言，没有任何的利好，以及炒作的概念，于是其股价找不到任何得支撑，节节往下掉。

　　股权投资下降，2008业绩不容乐观

　　石油济柴2007年年末的收益为0.41元，同比减少了0.08元。在2007年上市公司业绩普遍上涨的大背景下，石油济柴的业绩却不升反降，这也是导致石油济柴跌幅较深的一个重要原因。董秘张谦惕对2007年业绩下跌的解释是，企业业绩涨跌是很正常的事，难道只允许上涨不允许下跌了？

　　石油济柴2007年营业利润101767万元，而2006年的营业利润82737万元，增加了19030万元。但是净利润却从2006年末的11827万元下降到9774万元，下降了2053万元。同时营业成本从2006年年末的62340万元上升到2007年年末的80644万元，上升了18304万元。记者还注意到石油济柴的营业费用、管理费用以及财务费用等各项费用都与去年同期相比，都有所上升，总共上升了4171万元。石油济柴在其年报中称，每股收益下降是因为搬迁增加了一些费用，以及成本上升所致。

　　中财一位会计专家分析道，从财务报表上看，净利润的下滑主要是由于成本和费用的上升，以及毛利率下降导致的。而且它的投资收益与去年相比也没有增长，而是下跌了，所以导致今年的整体净利润下降，每股收益也下降。

　　石油济柴去年的投资收益为6453万元占到公司净利润的65.82%，但相比2006年的6958万元的投资收益而言有所下降。中信建投的研究报告分析，石油济柴投资收益下降，未来存在稀释风险。

　　报告也显示，石油济柴对宝鸡石油钢管(38%)和咸阳石油钢管钢绳(45%)的投资收益是公司利润的重要来源。2007年对它们的投资收益分别为4961.55、1492.02万元，分别占公司净利润的50.61%和15.22%，合计占比65.82%。但和2006年相比，投资收益下降7.26%。

　　后来宝鸡石油钢管厂拟增资35428万元，但石油济柴放弃增资，从而对公司2008年业绩产生较大影响。有专业研究机构也认为，石油济柴很可能不能采用权益法核算。为此，多家机构还调低了对石油济柴的评级。