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　　“中石油一季报估计就8分钱，中石化肯定更差。”

　　随着一季报披露大幕的拉开，“石化双熊”的业绩再度受到业内的高度关注，而市场也在流传，两家公司的一季报业绩很可能比预期的更差。

　　昨日，“石化双熊”再遭重创，股价双双大跌，而且是A股H股联袂下跌！

　　收盘时，中石油(601857，收盘价17.32元)大跌4.84%！中石化(600028，收盘价11.8元)更是暴跌7. 29%！

　　两次守住发行价的中石油，会成为第4只破发股吗？在一些机构眼中，早已经找到了答案。

　　炼油业务吞噬大量利润

　　“我们也听说中石油、中石化的一季报很差。虽不至于亏损，但是肯定远远低于市场预期。”一位基金公司人士告诉记者，“所以，虽然中石油的股价跌了接近70%，但我们仍然没有大举买进，即使要战略配置，也要等到一季报明朗后再考虑。”

　　近期，很多基金公司内部都流传着中石油、中石化一季报业绩很差的消息，其中原因，正是炼油业务的亏损。

　　石油价格依然维持在100美元之上，对中石油和中石化炼油业务的影响是巨大的。

　　以中石化为例，油价持续高企，吞噬了大量的利润。中石化在2007年第四季度，仅仅实现每股收益0.0722元，伴随着油价的持续上涨，公司在去年的每个季度，每股收益都在下降，一季度为0.224元，二季度为0.1789元，三季度为0.1587元，四季度为0.0722元。

　　而在今年一季度，国际原油价格较去年四季度再上一个台阶，其中有一半的时间运行在100美元之上，因此，中石化的业绩肯定会低于去年四季度的业绩，也就是说肯定会低于0.07元。

　　60家机构都忙着跑路

　　随着两次死守发行价成功，中石油从上周开始展开一波反弹，这也让部分中小股民重新燃起了对中石油的信心，然而，根据上证所提供的数据显示，除了部分机构出于配置需要买进少量股票外，多数机构一直在减持中石油。

　　3月份，中石油在22元的平台整理，当时，机构账户的数量最高曾超过180家，持股比例超过9%。经过3月下旬的下跌，中石油跌至17元附近，这期间，机构账户的数量锐减至120家左右，持股比例也降低至6%附近。

　　根据一季报的预约披露时间，“石化双熊”的披露时间都非常靠后，中石油为4月29日，中石化为4月28日。

　　一位私募界的人士告诉记者，两家公司均选择在一季报披露的最后一周公布业绩，这个时点很有意思，因为按照以往惯例，丑媳妇总是最后见公婆，届时，两家公司的股价必然进一步下跌，而目前距一季报披露尚有十几个交易日，给机构出货留够了充足的时间。

　　PE超50倍破发几无悬念

　　虽然券商一再发布推荐报告，但市场反应却不如人意，“石化双熊”依然反弹乏力，中石油从最低点反弹，幅度不足10%，很快又重拾跌势，而中石化的反弹幅度也就在20%。

　　分析人士称，两家公司的业绩远低于预期，对应的2008年动态市盈率已超过50倍！

　　比如中石油，假设一季报0.08元，按照16.7元的发行价计算，对应的2008年动态市盈率将高达52倍，作为周期性行业的超级大盘股，这样的高估值水平是无法长期维持的。

　　而由于进口原油比例更高，中石化的业绩状况更不容乐观，甚至会比中石油更低，假设一季报为0.05元，对应的2008年动态市盈率也高达59倍。

　　成熟市场给予周期性行业的估值，基本在10～15倍，这也意味着两家公司的股价，仍有较大的下跌空间。

　　昨日，港股市场上中石油的H股报收10.26港元，中石化的H股报收7.01港元，均远远低于相应的A股价格。

　　两相对比，中石油跌破16.7元的发行价，几无悬念！