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　　⊙本报记者 秦媛娜

　　随着鱼跃医疗和金钼股份于昨日和今日开始招股，银行间债市的资金价格也随之出现变化，昨日质押式回购加权利率快速上升了44.42个基点，成交金额也较前日骤然膨胀了近四成，达到3773.56亿元。多数机构认为，随着IPO启动、数量型货币工具继续运用，市场资金价格可能会从一季度的低位反弹，在二季度时出现小幅上升。

　　数据显示，紫金矿业、三力士、濮耐股份等新股也紧随其后加入了发行的行列，这都成为资金面短期内将继续收紧的理由。

　　而从更长远的角度来看，市场对于二季度资金面是否还能保持一季度时的极度宽裕产生了疑问，资金价格将脱离低位开始回升也成为多数机构的预测。

　　中金公司和中信证券近期发布的研究报告都认为，“一季度应该是银行间市场资金最为宽裕的时期”，“目前的回购利率水平属于全年的低点，未来均值将逐步上升”。

　　中金的报告表示，回购利率的波动具有明显的季节性特征，一季度通常是全年四个季度中最低的，这和备付率水平有关。而随着居民储蓄意愿回升推高定期存款比例，银行的资金成本上升，将会迫使回购利率的底限不断提高，同时，新股重新开闸也会对回购利率再度产生冲击，这一点事实上已经从本月货币市场的波动中体现了出来。中信证券也指出，未来数量化紧缩政策、信贷市场以及股票市场的变化等仍会引起资金面产生一定的变化，进而导致回购利率会小幅上升。

　　但与此同时，市场也不乏相对乐观的观点。申银万国认为，二季度新股申购收益率将继续保持低位，回购利率“脉冲式”飙升的日子也将一去不复返。国泰君安证券的报告也认为，3 月末市场资金面已相对收紧，但4月份有万亿元以上到期资金流入，央行公开操作仍将保持较大力度，总体来看市场回购可能延续较平稳运行方式，7天回购利率的中轴水平有望继续保持在2.50%左右。

　　二季度债券发行与供给预测

　　发行品种规模来源规模

　　（亿元）（亿元）

　　国债1500商业银行4500

　　金融债（包括次级债）2500保险机构600

　　企业债（包括分离债）900债券到期2760

　　短期融资券1200券商基金500

　　合计6100合计8360