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　　□本报记者 陈劲 深圳报道

　　创业板脚步声越来越近，相关制度也在积极准备之中。业内人士介绍，在创业板的保荐机制方面，最可能的方向是独立于主板市场，即单一保荐机构或者保荐人在创业板的保荐业务不会与其主板的保荐业务发生冲突。

　　有助投身创业板

　　有投行人士认为，这项政策的核心思想最直接的体现是，同一个保荐人可以同时承做主板保荐业务和创业板保荐业务。若果真如此，创业板的推出将不会影响保荐机构在主板的投行业务通道。

　　“这个思路有助于提高券商投行对开展创业板业务的积极性。尤其是对于保荐人数相对较少的中小型投行来说，是一颗定心丸。”一家券商总裁表示。

　　这位人士指出，自保荐制推出以来，券商投行的业务规模主要受到保荐代表人数多寡的影响。保荐代表人成为券商投行事实上的业务通道。如果创业板的保荐机制安排与主板排他性地占用共享业务通道，那么投行就会有这样的考虑：一单主板市场的保荐业务收入可能是创业板的好几倍，从资源优化配置的原则考虑，投行的主要精力还是会放在主板上，尤其是中小投行，其保荐代表人数本来就少，创业板业务就可能仅作为长远的战略安排来考虑。

　　若创业板业务不影响主板通道，对于投行业务来说是锦上添花，而不是非此即彼的竞争关系，投行就可以毫无保留地将业务力量投入到创业板项目中去。有券商明确提出，创业板是一个全新的领域，蕴藏着巨大的机会，可能改变未来投行业务的市场格局。“我们要进一步提高对这个领域重要性的认识，加紧项目资源储备，研究制定适合该项业务发展的激励制度，推出一批有影响力的项目，确保在创业板市场赢得先机。”

　　考验专业能力

　　此外，在保荐程序上，创业板也与主板有所区别。从证监会日前发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(征求意见稿)来看，保荐人保荐创业企业在创业板发行上市，应当对发行人的成长性进行尽职调查和审慎判断并出具专项意见。发行人为自主创新企业的，还应当说明发行人的自主创新能力。

　　国信证券投行事业部资本市场部总经理龙涌指出，这对保荐人提出了新的要求，即保荐人要对发行人的成长性及自主创新能力作出专业判断，要求保荐人有较高的公司研究及行业分析能力，应该说这将进一步加强证券公司投资银行与研究部门在投行项目上的合作，保荐人研究部门的研究能力将很大程度上影响到投资银行的专业判断。

　　据介绍，国信证券在业内率先引入了行业分析师独立评审办法。对于每一个项目的评审，该公司经济研究所的行业分析师都必须出具独立的拟推荐企业分析报告，对行业发展、企业经营管理的各个方面进行分析，并发表明确的评估意见。

　　平安证券投行则增设了一个二级部门——上海三部，配备了十余名人员，着眼于创业板、三板业务的组织、开发以及政策研究、业务关系的衔接，以便在创业板推出后作出迅速反应，并为创业板储备了数十个项目资源。

　　持续督导要求更严

　　创业板的持续督导期要求比主板要严格。除常规性的持续督导工作外，特别要求保荐人对发行人发布的定期公告撰写跟踪报告，并根据创业企业的特点，延长了保荐人对于发行人的保荐期限，要求保荐人在发行人上市后三个会计年度内履行持续督导责任。

　　龙涌认为，保荐期限由发行人上市后两个会计年度延长至三个会计年度，同时要求对发行人发布的定期公告撰写跟踪报告，保荐人的责任进一步强化。

　　从监管部门的调查情况来看，目前保荐人“重发行保荐，轻持续督导”的现象仍然比较严重。业内人士指出，创业板保荐机制作出强化持续督导责任的安排，应该与此有关。

　　调查显示，部分保荐人对上市公司的重大事项核查往往“重书面核查，轻现场核查”，经常根据上市公司提供的文件进行审阅后就出具意见，而没有亲临现场进行核查。不少保荐人对持续督导的相关规则掌握远不如发行上市相关规则熟练，难以对上市公司存在的问题进行准确把握，甚至出现误导上市公司的情况。如某公司保荐人由于不熟悉对外担保、募集资金使用等相关规则，上市公司向其咨询时，进行错误指导，将导致上市公司出现违规情形。