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　　⊙本报记者 黄嵘

　　4月份，全球铜市场不约而同地再次将目光集中至智利首都圣地牙哥。因为在那里，一年一度的CESCO铜研讨周将再度云集铜产业链上的各方豪强——铜矿企业、生产商、消费商、投行和基金。研讨会召开之时，恰逢铜价再次冲击历史高位，到底是“基本面”还是“基金涌入”推动这场牛市呢？据了解，不少参会者都将基金因素作为今年会议的讨论重点，麦格理银行更统计认为，大约有300亿美元的资金拉动了今年的铜牛市。

　　麦格理银行在为此次研讨会准备的材料中写道，今年以来期铜价格已经上涨了30％，毫无疑问基金买盘在推动价格上扮演了一个重要的角色。该投行统计认为：“大约有额外的300亿美元资金被分配至这个市场，并且都成为了多头动力；同时，大量对冲基金的空头平仓动作，成为了价格上涨的另一股力量。”

　　BNP Paribas也将基金因素放入了评论中，认为上周期铜虽然是在美元和股票市场走软这些金融因素的支撑下走强，但真正的动力其实来自于美国就业数据公布之后，市场摆脱伦敦金属交易所（LME）铜库存大幅增加的影响，基金开始大举买入。

　　不过，也有一些交易商对于基金的这种操作可以支撑铜价格多久表示出了担忧。Anand Rathi分析师Navneet Damani表示：“这两日铜价再度逼近8820美元的历史高位，这个历史高位是基金投资者的一道心理防线。这个心理防线一旦被突破，不排除这些基金选择获利了结。我怀疑这些基金可能会在本周再次进行兑现操作。”

　　虽然基金因素成为了今年CESCO研讨周的一个新议题，但是基本面供需状况仍是铜业会议当中的一个永恒的主题。今年参会者之间发生了较大的分歧。麦格理银行认为，今年供给方面的严峻性要比此前预计更为严重，主要是因为铜矿供应中断仍在继续，加之中国冶炼厂和精炼厂因年初雪灾受损等。“之前还曾担忧过美国经济衰退可能会使美国对铜的需求放缓，但现在看来这种担忧是没有必要的，美国需求同一年之前相比没有太大的差别。”麦格理写道。

　　但是Navneet Damani则对今年的基本面状况十分不看好。中国和印度这两个被市场寄予最大需求希望的国家，正在经历着紧缩性政策；另一个全球最大消费国美国则在不停遭受房产和失业数据的困扰。“如果上海期货交易所库存可以给市场某种暗示的话，中国基本金属的需求似乎在下降，因为当LME铜库存在大幅下降的同时，上海期货交易所的库存近期开始出现大幅上升。”4月3日当周，上期所铜库存增加至58195吨，此前为55607吨，增幅达到4.65%。

　　同时，在研讨周召开之际，智利当地官员表示，作为全球最大的产铜者，预计2009年智利铜产量将增加5％至600万吨。